亿博平台:A股过去5轮牛市中 十倍股都长啥样?

                                  牛市行业-A股过去5轮牛市中 十倍股都长啥样?-酷博平台

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                                  湖人单场20记盖帽

                                    原标题:A股过去5轮牛市中,十倍股都长啥样?

                                    周末中东出现“黑天鹅”事件,美国三大股指和亚太市场普跌。

                                    美股和亚太市场表现 数据来源:Wind;美股截至日:2020-01-03;亚太市场截至日:2020-01-06 15:00(北京时间)

                                    但A股未受太大影响。

                                    今日(1月6日),上证指数盘中一度站上3100点,而后虽然小幅跳水,尾盘却还算给力,上证指数收盘微跌0.01%。而创业板指、中小板指、深证成指则纷纷上涨。

                                  A股主要指数1月6日涨跌幅

                                    投资者的信心,很大程度源于去年以来的股市行情以及赚钱效应。

                                    2019年A股主流指数以及75%的个股上涨,还出现了249只翻倍股,让很多人对牛市充满遐想。

                                    而十倍股则是牛市火爆行情的表征之一,每一轮牛市总会有那么几只个股,一骑绝尘,涨到你目瞪口呆。

                                    尽管从去年年初至今,A股还没出现十倍股,但十倍股永远是股民的“奋斗目标”、永不褪色的话题。

                                    我们无法预测这轮行情会不会出现或者何时出现十倍股。

                                    但我们找到海通证券(600837,股吧)总结的A股历史上5个牛市阶段的十倍股特征,来看看哪些行业容易出现十倍股,什么样的股票有可能成为十倍股?

                                    那些年

                                    我们追过的十倍股

                                    如果将市场单边上涨定义为牛市,单边下跌定义为熊市,区间波动定义为震荡市,从1991年至今,A 股经历了五轮明显的“牛市-熊市-震荡市”交替。

                                    每轮交替中,都会出现一批股票,以惊人的涨幅为该轮牛市打下印记:

                                    第一轮牛市(1990/12-1993/2),上证指数27个月涨幅 1336%;

                                    第二轮牛市(1996/1-2001/6)上证指数66个月涨幅 324%;

                                    第三轮牛市(2005/6-2007/10)上证指数29个月涨幅 472%;

                                    第四轮牛市(2008/10-2009/8)上证指数11个月涨幅 84%;

                                    第五轮牛市(2014/7-2015/6 )上证指数12个月涨幅152%;(2012/12-2015/6)创业板指31个月涨幅524%。

                                    以牛市期间股价最大涨幅超十倍的股票作为筛选标准。五轮牛市中:

                                    第一轮牛市期间产生8只十倍股,占比 13.56%。

                                    第二轮牛市期间产生73只十倍股,占比 7.10%。

                                    第三轮牛市期间产生431只十倍股,占比 29.42%。

                                    第四轮牛市期间产生105只五倍股(因此轮牛市持续时间与涨幅有限,未产生十倍股,故选用五倍股作为样本),占比 6.65%。

                                    第五轮牛市期间产生292只十倍股,占比 10.61%。

                                  十倍股的共同特征

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                                    行业:主导产业成牛股集中营

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                                    从产业周期看,1990 年至今,A股共经历了消费制造时代(1990-2000 年)、工业制造时代(2000-2010 年)和智能制造时代(2010年-至今)。

                                    而每 10 年的产业周期内又有5年左右的小周期,每轮产业周期的主导产业,都成为牛股集中营。

                                  十倍股产生的背景、领涨行业 数据来源:海通证券 制图:小基快跑

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                                    业绩:增速明显领跑

                                    股价上涨的核心因素之一是盈利增长,统计发现,牛市中十倍股上涨有着坚实的基本面支撑。

                                    按照整体法,A 股五轮牛市中,除第二轮牛市外,十倍股复合净利润增速显著高于市场平均水平。

                                    第二轮牛市十倍股复合净利润增速较低,主要是受个别公司净利润大幅下滑影响。如果采用中位数对比法计算,仍然可以得到上述结论。

                                    即盈利高增长为股价持续上升提供了坚实的基本面支撑。

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                                    估值:起步阶段并不便宜

                                    从估值水平看,十倍股在起步阶段也并不便宜。

                                    五轮牛市起步阶段,十倍股PE中位数与全部A股PE中位数并无明显差别。

                                    在牛市高点时,估值接近或高于A股整体估值水平。

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                                    外延并购:不会缺席的主题

                                    多数十倍股在成长过程中会经历并购扩张。

                                    限于数据可获得性,海通证券统计了2005年至2015年三轮牛市中十倍股的并购情况,发现外延式并购是牛股的重要特征。

                                    三轮牛市期间,发生并购的十倍股数量占十倍股整体比重分别为43.16%、21.90%和88.01%。外延并购推升业绩增长,市值扩大,也带来股价上升。

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                                    起步市值:普遍20亿以下

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                                    统计发现,十倍股在牛市起步阶段,市值较A股整体市值偏低,而在牛市高点偏高。

                                  牛市初始阶段市值(亿元) 数据来源:海通证券 制图:小基快跑

                                    同时也发现,20亿元以下市值是过去五轮牛市里,十倍股的集中营。

                                  十倍股在牛市起步阶段市值小于20亿元的股票占比 数据来源:海通证券 制表:小基快跑

                                    总结一下,A股在过去五轮大牛市中,通常会出现10%左右的十倍股。这些牛股拥有五大相似处:

                                    所属行业随时代变迁而更替,主导产业成十倍股集中营;

                                    业绩增速明显领跑,基本面是股价上涨的有力支撑;

                                    估值与其他股票无明显差异;

                                    多并购事件;

                                    起步市值普遍位于20亿以下。

                                    知己知彼。

                                    我们再看看海外市场出现的十倍股特征。

                                    光大证券(601788,股吧)在《平凡”的胜利——日本低增速时代的“十倍股”分析》一文中,统计了2007年10月全球金融危机时的系统性高点至2019年10月的数据,发现这期间美国、日本出现的十倍股有这些特征:

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                                    行业集中在信息技术、医疗、可选消费

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                                  2007年高点至2019年10月各国主要股市高收益个股行业分布

                                    在美国,统计区间出现了47只10倍股,其中信息技术和医疗保健在十倍股中的比例各自超过30%。

                                    在日本,统计区间出现了45只10倍股,多集中于服务业,这与服务业占日本 GDP 比重高有关。

                                    其中,消费领域的十倍股集中在餐饮休闲、零售业;工业领域的十倍股则与人力资源、贸易、专业支持服务等生产型服务相关。消费结构变化是服务业增速高于经济增长的主要原因。

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                                    与经济周期、社会发展密切相关

                                    美国十倍股中不乏千亿市值的大公司;而日本多是空间较小的细分领域的“隐性冠军”,84%的公司市值在50亿美元以下,且没有超千亿市值的十倍股。

                                    近十年来,全球市值排名靠前的公司多是科技、金融等行业巨头,美国在这两者上具有明显的比较优势。

                                    日本一方面不具备美国全球金融霸主的地位,一方面基本缺席了金融危机后互联网的蓬勃发展,股票市场也缺乏这样的“赢家通吃”的公司,而更多是在空间较小的细分领域的“隐性冠军”。

                                  各国“十倍股”在不同市值区间的公司数量(家)

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                                    良好的基本面支撑

                                    对日本而言,日本十倍股中EPS的增长(盈利增长)是股价增长的最主要原因,主要在收入和盈利增长、盈利能力等方面具有相对优势。

                                    综合A股和海外市场的十倍股特征,如你想找到十倍股,就得顺势而为,找到符合产业趋势的主导行业,在其中挑选出基本面扎实,盈利能力持续高增长的个股。

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